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【港股创新药】2026年07月15日 自动生成于 2026-07-15 10:00 | 数据来源：市场公开数据 📊 关键数据 指标 数值 备注 恒生指数（昨日） 约28,500点 等待今日数据 恒生医疗保健指数 跟踪中 昨日收涨 港股通南向资金 持续净流入 资金面偏暖 💊 行业动态 创新药板块 港股创新药板块近期受以下因素影响： 政策面：创新药审评审批持续提速，医保谈判对优质药品倾斜 资金面：南向资金持续关注医药板块估值修复机会 基本面：中报业绩披露期来临，需关注个股业绩分化 重点关注方向 肿瘤免疫：PD-1/PD-L1赛道竞争激烈，差异化布局成关键 ADC药物：抗体偶联药物持续火热，多个品种在研 细胞治疗：CAR-T疗法商业化进程推进 创新器械：高端医疗器械国产替代加速 📈 投资逻辑 中长线价值视角 维度 分析 估值 港股医药板块经历调整后，估值吸引力逐步显现 成长性 创新药企研发管线进入收获期，收入增速可期 政策 政策支持创新药发展，行业长期向好 风险 研发失败风险、医保降价压力、行业竞争加剧 配置建议 关注有成熟商业化产品、现金流稳定的龙头创新药企 逢低布局优质标的，控制仓位分散风险 密切跟踪中报业绩，及时调整持仓 ⚠️ 风险提示 创新药研发不确定性较高，请注意风险 本报告仅供参考，不构成投资建议 市场有风险，投资需谨慎。

今日市场焦点 美伊局势骤然升级，中东火药桶被点燃。 7月13日，美军宣布对伊朗实施新一轮军事打击，霍尔木兹海峡宣布无限期关闭。布伦特原油盘中涨幅扩大至10%，WTI原油涨9.8%。与此同时，COMEX黄金大跌2.55%至4008.7美元/盎司，银价跌3.63%至57.98美元/盎司。避险资产与风险资产罕见同步大幅波动，考验全球投资者神经。 同日A股市场惨烈杀跌，三大指数集体调整，全市场超4500只个股下跌，跌停个股数量高达176只，为近期市场情绪的极端宣泄。 全球主要指数收盘 指数 最新点位 涨跌幅 上证指数 — — 深证成指 — — 创业板指 — — 恒生指数 — — 道琼斯 — -0.26% 纳斯达克 — -1.55% 标普500 — -0.79% 费城半导体 — -4.78% 纳斯达克中国金龙指数 — -0.13% 注：A股/港股数据因夜盘尚未更新，详细数据请关注明日开盘。 大宗商品：冰火两重天 品种 最新价 涨跌幅 WTI原油 $78.4/桶 +9.8% 布伦特原油 $83.7/桶 +10% COMEX黄金 $4008.7/盎司 -2.55% COMEX白银 $57.98/盎司 -3.63% 逻辑拆解： 原油暴涨的驱动力是地缘风险——霍尔木兹海峡是全球约20%石油运输的咽喉要道，美军海上封锁直接掐断了这一命脉。但黄金不涨反跌，反映出市场在高利率环境下的流动性压力：美元指数当日上涨0.28%至101.235，实际利率上行对黄金构成压制。这一组合说明：不是避险情绪推动黄金，而是流动性收紧预期压倒了一切。 地缘风险：美军封锁霍尔木兹 7月13日成为中东局势的重大转折点： 伊朗科纳拉克周边地区遭导弹袭击，伊朗阿巴斯港东部传出爆炸声 美军宣布对伊朗实施新一轮打击，并将于格林尼治时间14日20时起对伊朗实施海上封锁 霍尔木兹海峡宣布无限期关闭 也门胡塞武装报复性袭击沙特艾卜哈国际机场 特朗普称将狠狠打击伊朗，已通知国会"伊朗战事重新爆发" 特朗普进一步宣布：将对霍尔木兹海峡货运收取20%费用 阿联酋港务巨头计划打造东海岸新港口，以降低对霍尔木兹的依赖 分析： 霍尔木兹海峡每日承载约20%的全球石油流通量，封锁影响远超实际产量损失。航运保险成本、替代路线运力、战略储备释放速度，都将在未来数周内成为市场博弈焦点。能源板块（油气股）将迎来阶段性机会，而航空、物流板块则面临成本冲击。 A股市场：量化背锅？176股跌停 7月13日A股市场剧烈调整，核心特征： 全市场超4500只个股下跌 176股跌停，数量为近期罕见 光纤概念遭重挫，存储芯片概念集体大跌 近期有利好加持的商业航天板块也遭到集体砸盘 赛力斯（601127）因半年业绩预告由盈转亏（预计亏损15-18亿元），股价跌停报53.92元 港股通净买额：沪港通（南向）净买入78.74亿港元，深港通（南向）净买入11.64亿港元 市场讨论焦点：量化交易放大波动。 任泽平、姜广策等财经大V集体发声质疑量化交易对市场波动的影响。多位头部量化私募回应称行业极少使用"韩国因子"，相关传言不实。量化策略在高波动环境下的同质化赎回风险值得关注。 ...

今日市场焦点 2026年7月10日，A股市场遭遇明显调整。上证指数下跌1.00%至3996.16点，深证成指下跌2.29%至15046.67点。科创50指数盘中一度涨超2%，但随后冲高回落，收盘跌超5%。创业板指跌超4%。 市场分化严重：沪市上涨1449家、下跌701家；深市上涨1989家、下跌859家；创业板上涨884家、下跌449家。沪深两市成交额合计约3.39万亿元。 核心观察： 科技与老登股之间的"跷跷板效应"明显。上午科技股带动指数上涨，但午后风云突变，半导体、算力等前期强势板块集体跳水，兆易创新单日成交超500亿元，创下历史天量。 全球市场数据 主要指数收盘 指数 最新价 涨跌幅 上证指数 3996.16 -1.00% 深证成指 15046.67 -2.29% 创业板指 — -4%+ 恒生指数 24175.12 +0.60% 道琼斯 52637.01 +0.29% 纳斯达克 26281.61 +0.29% 标普500 7575.39 +0.42% 日经225 68557.51 +1.20% 大宗商品 品种 价格 涨跌幅 WTI原油 71.43美元 -0.90% COMEX黄金 4130.63美元 -0.25% COMEX白银 60.37美元 -0.62% LME铜 13479.96美元 -0.03% 板块资金流向 资金流入板块： 飞机制造：+30.06%，净流入58.86亿元 酿酒行业：+19.26%，净流入34.88亿元 船舶制造：+12.97%，净流入11.89亿元 医疗器械：+12.07%，净流入9.25亿元 领涨板块： 船舶制造：+5.56%（中船科技领涨） 飞机制造：+5.06%（航天电子领涨） 医疗器械：+3.14%（迪安诊断领涨） 生物制药：+2.58%（常山药业领涨） 重要财经新闻 特朗普警告伊朗：1000枚导弹已瞄准 — 特朗普表示，若伊朗有任何异动，将有数千枚导弹跟进打击。地缘风险升温。 腾讯洽购Manus AI — 腾讯正洽谈以约20亿美元估值从Meta手中收购通用AI Agent公司Manus的全部股权。交易完成后腾讯将保留少数股东地位。 ...

🌟 超级低估科技股 | 2026-07-10 第1期 数据截止： 2026-07-10 11:35 | 数据来源： 东方财富、同花顺、富途、公司公告 📌 核心结论 本期扫描结果：严格条件下，A股 + 港股真正满足"超级低估"标准的科技股极度稀缺。 A股（PE<12, PB<2, ROE>12%）：全市场仅找到 1只 —— 国联股份（603613） 港股（PE<10, PB<1.5）：科技股中满足超级低估标准的仅 金山云（03888） 接近但未达到门槛的标的：舜宇光学（02382）等 5 只值得关注 🔍 本期超级低估标的（精选 2 只） ① 国联股份（603613.SH）| 交易所：A股 ━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━ 📊 估值数据 指标 数值 当前股价 18.47 元 市值 约 138 亿元 PE(TTM) 10.0 倍 PB 1.42 倍 股息率 10.07% 52周区间 18.02 ~ 32.96 元 当前处于52周区间 44% 位置（从高点回撤 44%） 近一年涨跌幅 -37.7% 📈 财务摘要（近三年） 2024年报 2025年报E 趋势 营收 535.8亿 509.8亿 ↓ 净利 约17亿 约15亿 ↓ ROE 20.2% 15.6% ↓ EPS 1.86元 1.80元 → 🔍 超级低估理由 ...

今日市场焦点 业绩暴雷潮 vs 科技股踩踏：A股惊现极端分化 2026年7月10日，A股市场呈现出令人警惕的极端分化格局。表面看，上证指数仅微跌1.00%（-40.43点）至3996.16，跌幅并不惊人；但创业板指暴跌4.37%（-175.44点）至3842.73，科创50更是重挫逾5.5%。超过3700只个股上涨，全市场放量近3500亿元——这种"指数失真、个股割裂"的行情，恰恰是当前市场的真实写照。 全球主要指数收盘 指数 最新价 涨跌幅 上证指数 3996.16 -1.00% 深证成指 15046.67 -2.29% 创业板指 3842.73 -4.37% 中证500 8503.97 -1.72% 恒指期货夜盘 24238 +0.33% 道琼斯 — +0.29% 纳斯达克 — +0.29% 标普500 — +0.42% 深度解读：业绩暴雷才是核心矛盾 大面积业绩变脸 昨晚至今日，A股迎来中报业绩预警的密集爆发期。多只龙头股爆出巨亏： 万科A：亏损135亿元 牧原股份：亏损62亿元 广汽集团：亏损43亿元 舍得酒业：净利润下滑65% 吉祥航空：净利润下滑65% 元祖股份：利润下滑5400%，直接转为亏损 这份名单横跨房地产、生猪养殖、汽车产业链、白酒、航空、食品饮料——几乎涵盖了内需经济的核心链条。CPI同比101.0、PPI同比104.1的背景下，实体经济的压力已经从"数据改善"背后渗透到企业利润表。这是一个值得高度警惕的信号。 科技股遭精准狙击 更值得关注的是芯片半导体板块的集体血洗。有市场评论指出"中国航天刚震惊世界，芯片半导体就遭遇集体踩踏"——这背后可能反映的是，在业绩暴雷季叠加地缘科技博弈背景下，资金主动撤出高估值科技板块，转向防御性资产避险。 国防军工（+3.37%）、生物制品（+3.53%）、影视院线（+3.73%）等防御性板块逆势走强，与科技板块形成鲜明对比。 美股：三大指数收涨，科技分化 美股昨夜（7月10日）整体收涨，但内部结构分化明显： 道指 +0.29% 纳指 +0.29% 标普500 +0.42% 个股亮点： Meta涨近6%，英伟达涨超4%，SK海力士ADR在美股上市首日大涨近13%，市值达1.23万亿美元 百货公司、鞋服、半导体板块走高，AMD涨超2% 莫德纳暴跌近11%，创2025年5月以来最大单日跌幅，航空股普遍承压 中概股： 利弗莫尔中概股龙头指数收跌0.32%，名创优品、知乎涨超2%，京东、理想汽车、阿里巴巴涨超1%，网易跌超4%。 大宗商品：黄金、白银小幅回落 品种 价格 涨跌幅 COMEX黄金 $4128.9/盎司 -0.29% COMEX白银 $60.3/盎司 -0.74% 美元指数 100.953 +0.05% CFTC数据显示，截至7月7日当周： ...

市场概览 2026年7月8日，全球市场在地缘政治事件冲击下剧烈震荡。美军宣布完成对伊朗新一轮军事打击，击中超过80个目标，霍尔木兹海峡油轮通行基本停止。受此影响，国际油价大涨，而全球股市走势明显分化——道指大跌逾570点，纳指则逆势微涨。 美股：道指重挫，纳指独涨 美股三大指数表现分化： 指数 收盘点位 涨跌幅 道琼斯 52,348.39 -1.09% (-576.76) 纳斯达克 25,870.65 +0.20% (+51.96) 标普500 7,482.71 -0.28% (-21.14) 道指大跌主要受能源股和金融股拖累。美国终止对伊朗石油制裁豁免，伊朗石油出口面临全面封锁，石油巨头股价承压。科技股相对抗跌，纳指小幅收红。布鲁姆能源连续两日大跌，投资者在其大涨后获利了结。 特朗普在社交媒体发文称"今夜可能再打伊朗"，地缘风险溢价快速上升，市场避险情绪升温。 A股：失守4000点，AI应用端局部走强 A股主要指数7月7日（周一）震荡回落，沪指失守4000点整数关口，成交量能明显萎缩。 指数 收盘点位 涨跌幅 上证指数 3,990.24 -1.26% 深证成指 15,225.11 -1.24% 创业板指 3,911.91 -0.94% 科创综指 2,315.59 -0.18% 两市合计成交25,812亿元，较前一日大幅缩量约5,100亿元，显示市场情绪趋于谨慎。 亮点方面： AI应用端局部走强，游戏、影视、消费电子相关板块逆势表现。申万游戏指数收涨1.96%，领涨所有二级行业。消息面上，2026年ChinaJoy将于7月31日在上海开幕，主题定为"与AI同游"。视源股份因业绩暴增（上半年净利润预增264%-315%）收获"一字涨停"。 中信证券在下半年策略报告中指出，下一阶段投资机会将从"谁在建造AI"逐步转向"谁能适应AI"，一些看似与AI无关、却因历史积累独特能力而天然契合AI时代需求的企业，将是下一阶段最具重估弹性的标的。 硅能源概念也逆势走强，半导体硅片、有机硅方向升温，有研硅收获20%涨停。 大宗商品：油价大涨 地缘政治因素推动国际油价大涨。美国终止对伊朗石油制裁豁免，并完成对伊朗新一轮军事打击，伊朗国家电视台报道阿巴斯港传来爆炸声。霍尔木兹海峡油轮通行基本停止——这是全球约20%石油运输的咽喉要道。 此外，鸡蛋价格持续上涨，核心驱动因素包括饲料成本上升、存栏量下降和季节性需求回升。 重要财经新闻 IMF调整全球增长预期：IMF下调2026年世界经济增长预期，但上调中国增长预期。反映出中国经济的韧性和全球其他经济体的增长压力。 央行支持港股发展：央行表示支持更多优质企业到香港上市和发债，有助于巩固香港作为国际金融中心的地位。 港股IPO密集：三环集团、立讯精密等即将登陆港股，但暗盘齐破发，显示市场对新股的热情有所降温。 证监会立案调查：证监会对安某编造中公教育信息立案调查，表明监管部门持续加强对资本市场信息真实的监管力度。 广西洪涝灾害：广西多地发生洪涝灾害，多家企业驰援。 机构观点 中信证券：高波不改AI超级周期，智能体渗透千行百业将带来新的投资机会。 光大证券：近期市场波动受多重因素影响，半年报季是确定性较高的盈利验证窗口。AI短期回调期间，资金可能向板块内低估值方向轮动。 国盛证券：全球半导体硅片价格进入上行通道，AI/HPC专用硅片涨幅尤为显著，建议重点布局具备高端技术突破和规模化产能的国内龙头。 后市展望 中东局势是当前影响全球市场的最大变量。霍尔木兹海峡油轮通行基本停止，若持续时间较长，将对全球能源供应产生实质性冲击，油价有进一步上行压力。 A股方面，沪指失守4000点，成交量大幅萎缩，显示市场情绪偏向谨慎。半年报披露季即将来临，企业盈利验证将成为下一阶段市场的主导逻辑。AI主线虽有所松动，但应用端扩散机会仍值得关注。创业板在3,900点附近有一定支撑。 资金面来看，北向资金动向、人民币汇率及中美利差变化仍需密切关注。 数据来源：新浪财经、东方财富、同花顺 生成时间：2026-07-09 05:15

今日市场概览 2026年7月7日，A股市场延续调整态势，三大指数集体收跌。上证指数失守4000点关口，收于3990.24点，下跌1.26%；深证成指收于15225.11点，下跌1.24%；创业板指相对抗跌，收于3911.91点，下跌0.94%。中证500指数表现最弱，跌1.65%。 市场热度降温至12.0°，显示投资者情绪偏向谨慎。两市成交量有所萎缩，芯片股成为今日砸盘主力，亚洲市场跌势蔓延至欧洲。 今日市场焦点 一、A股"预增王"炸裂登场：江波龙净利润最高暴增743倍 今日最劲爆的消息来自存储巨头江波龙。公司发布业绩预告，预计上半年归母净利润达92亿-110亿元，同比增长62204%-74394%——即最高暴增743倍。这一数字震惊市场，江波龙当前市值约2656亿元，若按预告中值计算，年化PE不足15倍，在存储涨价周期中展现出极强的盈利能力。 中报业绩预告密集披露成为市场另一条主线。25家公司昨夜公布中报，其中： 暴雷5家：索菱股份、石化机械、宜宾纸业、高争民爆、锦浪科技等由盈转亏或业绩大幅下滑 预增超100%有12家，主要集中在三个方向：半导体/PCB（受益AI基建）、证券（受益A股牛市）、有色化工 分析：业绩预告分化剧烈，AI算力相关板块仍是最强主线。但需警惕的是，宜宾纸业在五连板后突然曝出盈转亏，醋酸纤维新业务持续疲软——纯概念炒作的个股风险正在暴露。 二、芯片股全球抛售潮：亚洲跌完欧洲跌 继上周亚洲芯片股大跌后，欧洲半导体板块今日跟跌。分析师普遍认为，芯片股正面临估值压力+业绩兑现压力的双重挤压。第一波AI基建炒作已告一段落，市场开始审视：谁是真正的受益者，谁只是在讲故事。 SemiAnalysis最新报告称AI算力需求远未达峰值，预计Meta算力采购将加速，明年资本支出或大增。但这一利好似乎已被市场消化，资金选择短期获利了结。 三、SpaceX正式纳入纳斯达克100，华尔街给出800美元目标价 今日美股盘前最重磅的消息：马斯克旗下SpaceX正式被纳入纳斯达克100指数，成为该指数中首家以航天为核心的企业。摩根大通测算其权重约1.3%，华尔街普遍给予"初始看涨"评级，目标价最高给到800美元。 与此同时，SpaceX还向FCC申请部署10万颗卫星，建立面向AI时代的空基通信底座。SpaceX估值持续攀升，或将成为下一个万亿美元市值公司。 四、腾讯套现超百亿，减持快手退出主要股东行列 港股市场今日另一大事件：腾讯大幅减持快手股份，套现超过100亿元，正式退出快手主要股东行列。这一消息对快手股价形成短期压力，但也反映出腾讯在反垄断监管框架下的持续收缩策略。 港股整体走势仍偏弱，恒生科技指数承压，腾讯的减持动作进一步打击了市场情绪。 五、美国撤销伊朗石油制裁豁免，油价大幅飙升 国际油市今日大幅波动。美国宣布撤销部分伊朗石油制裁豁免，WTI原油期货价格应声大涨0.61%至68.967美元/桶，布伦特原油涨0.74%至72.526美元/桶。 分析：地缘政治因素再度成为油价的核心驱动。若伊朗原油出口受阻，全球供应端收紧预期升温，对本就处于高位的能源成本形成进一步压力。这对全球通胀回落趋势构成潜在威胁。 六、微软打响涨价第一枪，Amazon 250亿美元发债 AI资本开支持续攀升： 微软已于7月1日上调Microsoft 365企业版订阅费用，涨幅8%-33% 亚马逊据称启动至少250亿美元的发债计划，融资用于AI基础设施投资 大厂对AI的投入没有最贵、只有更贵。算力军备竞赛仍在加速，半导体设备和电力供应商持续受益。 七、证监会"闪电"查处造谣者 证监会今日宣布对安某编造传播涉中公教育虚假信息立案调查。"南京路宝宝总"等网络大V因散布谣言被快速查处，监管层对信息操纵的打击力度明显加强。 主要数据一览 指数/品种 最新价/收盘价 涨跌幅 上证指数 3990.24 -1.26% 深证成指 15225.11 -1.24% 创业板指 3911.91 -0.94% 中证500 8508.79 -1.65% 道琼斯期货 - +0.29% 标普500期货 - -0.15% 纳斯达克100期货 - -0.94% WTI原油 $68.967/桶 +0.61% 布伦特原油 $72.526/桶 +0.74% 现货黄金 $4166.01/盎司 +0.03% 英国富时100 - +0.47% 德国DAX30 - -0.63% 明日市场展望 A股市场短期仍面临压力，上证指数失守4000点心理关口后，技术面偏弱。中报业绩预告进入密集期，业绩超预期的科技股和半导体股仍有结构性机会，但纯概念炒作的风险在加大。 ...

具身智能日报｜2026-07-06 今日核心：珞石机器人港股IPO——"具身智能增速最快，毛利率却最惨" 7月6日上午10点，珞石机器人港股IPO招股结束。此次IPO定价38港元/股，对应市值99.46亿港元，合计募资8.75亿港元，五家基石认购31.4%。 这是一家值得细看的公司。它的三条业务线恰好折射出当前中国机器人产业的三重处境： 一、具身智能：两年翻16倍，却以毛利换规模 珞石的收入分为三条线： 业务线 2025年收入 占比 毛利率 工业机器人 2.25亿 43.1% 21.6% 柔性协作机器人 1.38亿 26.5% 34.8% 具身智能机器人 4701万 9.0% 10.7% 关键数字：具身智能收入从2023年的276万暴涨到2025年的4701万，两年翻了16倍多，是增速最快的新引擎。 但毛利率却从2024年的30.6%崩到2025年的10.7%——因为2025年主推的AR系列人形力控臂在履约大订单，早期生产工艺不成熟、单位成本高，反而拖了后腿。 第一性思考：具身智能的"增速"与"毛利"之间的背离，揭示了一个根本矛盾——这个赛道目前处于**"证明自己能量产"的阶段**，而不是"证明自己能赚钱"的阶段。谁先跨越这个矛盾，谁就能建立真正的竞争壁垒。 二、海外毛利率47.1%，国内仅20.7%，但海外收入只占8.9% 一个反直觉的数据：珞石海外毛利率47.1%，是国内内地20.7%的两倍多。但海外收入2025年仅4660万、占比8.9%，还撑不起大盘。 这说明中国机器人企业在海外市场有真实的定价能力，但国际化渠道和客户关系仍是短板。对于具身智能这个仍需规模化验证的赛道，优先拿下海外高毛利订单是更理性的策略——而不是在国内价格战中内卷。 三、创始人庹华：哈工大在读博士，111项发明专利 珞石创始人、董事长兼总经理庹华，43岁，技术背景极为扎实： 哈尔滨理工大学测控技术与仪器学士 北京大学电子与通信工程硕士 目前还在哈尔滨工业大学攻读机械学博士 曾在爱立信、北京配天技术、国机集团研究院工作 个人拥有111项机器人相关发明专利 有意思的细节：珞石最初是三个人的公司。2014年12月，庹华、韩峰涛、曹华三人各持33.3%创立。如今，另外两位联合创始人都已离场——赴港上市前夜，创始三人组只剩庹华一人。 四、2026年一季度：HSA力控关节模块量产，具身智能累计订单超1万台 2026年一季度，珞石推出并量产人形机器人用的HSA力控关节模块，Q1机器人总出货突破5100台（含2000+台具身智能）。截至2026年3月底在途订单达5.77亿元，具身智能机器人累计订单已超1万台。 招股书援引灼识数据：中国按市值排名前十的具身智能机器人公司里，近一半在用珞石的人形机械臂。这意味着珞石在具身智能零部件这个细分领域，已经占据了不错的身位。 五、珞石的资本版图：国家制造业转型升级基金、顺为、博世创投 珞石身后站着一份典型的产业+国资+明星VC阵容： 国家制造业转型升级基金：最大机构股东，持股9.67%，单笔投了4亿元 新希望系：刘永好控制的南方希望，持股6.96% 顺为资本：雷军、许达来创立，持股6.44% 博世创投：全球汽车零部件与工业巨头 深创投：C+轮进场 山东/济宁本地国资：山东正方、邹城新动能、邹鲁基金…… 从天使轮0.19元/股到最新一轮22.18元/股，每股成本涨了约117倍。 六、行业纵深：贝斯特人形机器人仍处样品阶段，上半年营收仅22.30万元 与珞石的资本盛宴形成对比的是，同日贝斯特公告，公司人形机器人零部件业务仍在样品阶段，2026年上半年相关样品实现营收22.30万元，占公司营收比重约0.03%。 这说明具身智能的产业化进程高度分化：少数头部公司已经冲刺IPO，大多数公司仍在样品验证阶段。行业的马太效应正在加速。 总结 珞石IPO是一个观察具身智能赛道的绝佳切片： 增速最快：具身智能两年翻16倍，说明需求端的想象力是真实的 毛利最惨：从30.6%崩到10.7%，说明供给端的竞争和成本压力也是真实的 海外定价权：毛利率47.1% vs 国内20.7%，说明产品和成本已经过关，但渠道是短板 资本押注：国家制造业转型升级基金、顺为、博世等顶级资本入局，说明这个赛道已经被纳入国家战略视野 珞石押注的逻辑是：工业机器人供应商凭借在执行器、减速器、控制系统上的积累，最有机会吃到具身智能的红利。这个故事能不能成，取决于协作和具身两条新腿能不能长得比工业机器人的价格战更快。 来源：36氪 | 时间：2026-07-06

市场概述 2026年7月4日-5日（周末），全球金融市场因美国独立日假期及周末休市，数据面相对清淡，但政策面和公司面重磅消息密集出台：央行预告7月6日开展万亿级买断式逆回购，证监会就再融资规则改革征求意见释放制度红利，存储龙头江波龙业绩预告净利暴增近744倍。本周港股恒生科技指数已创年内最大单周涨幅，估值底信号引发市场热议。 政策面：多箭齐发，制度红利可期 央行预告万亿买断式逆回购 7月3日，中国人民银行宣布将于7月6日以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展10000亿元买断式逆回购操作，期限3个月（91天），到期日为10月5日。这是继连续4个月净回笼后，央行首次实现净投放，释放了维护流动性充裕的明确信号。 分析： 万亿规模的买断式逆回购在历史上较为罕见，其政策意图不仅在于平抑短期流动性波动，更是在当前内外部不确定性加大的背景下，央行主动作为、稳定预期的体现。对资本市场而言，充裕的流动性环境为A股和港股的反弹提供了必要的资金面支撑。 证监会就再融资规则改革征求意见 7月3日，证监会发布《关于修改〈上市公司证券发行注册管理办法〉等规则的决定（征求意见稿）》，围绕储架发行、小额快速融资、市价发行定价、控股股东定增、可转债监管及募资投向等领域推出改革举措，被市场解读为再融资"松绑不松闸"。 六大改革要点： 储架发行：一次注册、分期发行，降低上市公司频繁审批负担 小额快速融资：简易程序适用范围扩大，审核效率提升 市价发行定价：减少定价套利空间，保护中小股东利益 控股股东定增：适当放松锁定期要求，鼓励大股东参与 可转债监管：强化募集资金用途监管，堵住变相套现漏洞 募资投向：引导资金流向实体经济，避免脱实向虚 分析： 再融资新规是资本市场"二十届三中全会"改革部署的重要落地，核心目标是提高资本市场制度包容性和适应性。对上市公司而言，融资便利性提升；对二级市场而言，"松绑不松闸"意味着优质公司更容易获得资金支持，而劣质公司的融资渠道则进一步收窄。这是存量市场中"优胜劣汰"机制深化的标志，长期有利于优质龙头。 美丽中国建设"十五五"规划出炉 国务院印发《美丽中国建设"十五五"规划》，明确提出：合理控制煤电装机规模和发电量，全面提升可再生能源电力消费比重，加快推进新增用电量由新增清洁能源电量覆盖。 影响： 新能源电力（风电、光伏、核电）：政策持续加码，需求长期向好 煤炭、火电：装机天花板明确，估值压制延续 碳捕集利用与封存（CCUS）：技术发展和示范项目提速，潜在增量市场 公司聚焦：存储龙头业绩"炸裂"，券商利润大增 江波龙：净利预增近744倍 7月3日晚，存储龙头江波龙发布2026年半年度业绩预告：预计上半年归属净利润约92亿-110亿元，同比暴涨62204%-74393%（即约622倍至744倍）。 业绩爆发原因： 全球存储产业景气上行，晶圆产能总体增长有限 下游AI服务器、智能手机等需求持续扩张 公司与多家全球主要存储晶圆原厂续签LTA协议，保障供应 分析： 江波龙的业绩是存储行业景气的缩影。集邦咨询（TrendForce）最新报告预计，2026年第三季度传统DRAM合同价格环比上涨13%-18%，NAND闪存合约价格上涨10%-15%。AI推理系统和超大规模数据中心的需求持续强劲，供给端却增长有限，存储涨价趋势短期内难以逆转。 国泰海通：上半年净利润预增27%-30% 券商业传来好消息，国泰海通预计上半年实现归母净利润200亿-205亿元，同比增加27%-30%；扣非净利润192亿-198亿元，同比大增164%-171%。业绩增长主要受益于市场交易活跃度提升及投行、资管业务回暖。 港股：恒科指数创年内最大单周涨幅 经历6月下旬大幅调整后，港股本周迎来持续性反弹。恒生科技指数全周累涨5.72%，创下年内最大单周涨幅，同期恒生指数上涨约3%。腾讯、美团等权重科网股集体走高。 关键信号： 恒科指数估值已至年内低位，机构资金借调整低位布局。短期来看，科网股面临美股科技股波动传导压力，但国内政策暖风（再融资松绑、流动性呵护）和业绩基本面（互联网龙头降本增效成果显现）对港股形成一定支撑。 板块分化： 机器人概念、贵金属（黄金股）表现强势；半导体板块因美股费城半导体指数大跌而承压。 美股：存储涨价潮持续，三星获Meta代工大单 存储芯片涨价潮持续。 集邦咨询报告指出，AI推理需求强劲，DRAM和NAND供应持续紧张，三季度涨价趋势确立。三星传获Meta超10万亿韩元（约443亿元人民币）AI芯片代工订单，Meta自第三代AI加速器起选择三星代工作为合作伙伴，打破此前台积电垄断格局。 美光93亿美元扩建广岛工厂。 当地时间7月4日，美光正式启动日本广岛工厂扩建工程，总投资1.5万亿日元（约93亿美元），预计2028年下半年开始出货HBM内存，以满足AI浪潮带来的旺盛需求。 分析： 存储行业从2023年的周期底部强势复苏，AI是核心驱动力。三星获得Meta代工订单，打破"台积电一家独大"的格局，对三星晶圆代工业务是重大利好，也意味着AI芯片制造端的竞争格局正在重塑。 产业经济：新能源车船税优惠调整，燃油价格大降 三部门调整节能/新能源汽车车船税优惠政策： 自2027年1月1日起，取消节能汽车减半征收车船税政策 取消纯电动商用车、插电式混合动力汽车、燃料电池商用车免征车船税政策 意味着政策逐步退出，行业从政策驱动转向市场驱动 国内油价刷新年内最大降幅： 7月3日24时起，92号汽油每升下调0.75元，95号汽油下调0.79元，0号柴油下调0.78元。加满一箱油少花约37.5元。 细胞与基因治疗药品纳入创新药30日通道： 国家药监局发布征求意见稿，符合条件的CGT药品可进入临床试验审评审批30日通道，聚焦恶性肿瘤、罕见病、遗传性疾病等重点领域。创新药板块再获政策红利。 本周展望 正面因素： 央行流动性呵护信号明确，万亿逆回购稳定市场预期 证监会再融资改革"松绑不松闸"，制度红利释放 港股恒科指数估值底反弹，机构资金低位布局 存储行业景气延续，涨价趋势短期难改 风险因素： 美股科技股波动传导效应（纳指估值仍处历史高位） 全球地缘政治不确定性扰动 再融资大规模松绑后市场资金面承接压力 投资策略： 近期市场主线围绕"高低切换"展开——前期涨幅过大的AI硬件、存储芯片等科技板块波动加剧，资金向估值底部的医药、新能源等板块轮动。再融资新规利好优质上市公司，龙头效应将进一步强化。操作上避免追高，关注中报业绩确定性高、估值合理的标的。 来源：东方财富、新浪财经、Wind、公开资料整理 生成时间：2026-07-06 05:15 ...

价值投资周报｜2026年07月05日 自动生成于 2026-07-05 | 数据来源：Wind、同花顺、东方财富Choice、腾讯证券、上市公司公告 免责声明：本研究仅供学术讨论，不构成任何投资建议。投资有风险，决策需谨慎。 一、本周市场估值温度计 主要指数估值快照（2026-07-03） 指数 当前点位 PE(TTM) 历史分位 股息率 周涨跌幅 上证指数 4,043.64 ~16.8x 35% 2.4% +0.37% 沪深300 4,842.17 ~22.0x 40% 2.2% +0.62% 上证50 2,931.28 ~7.6x 20% 3.8% +0.65% 恒生指数 23,240.85 ~10.5x 28% 3.6% +1.28% 恒生科技 4,487.98 ~32x 45% 0.8% +1.00% 恒生国企 7,674.55 ~9.2x 25% 4.1% +1.15% 创业板指 4,019.93 ~71x 85% 0.4% +0.07% 关键宏观信号 10年期国债收益率：约 1.75%（低位运行，无风险收益率偏低对股市估值形成支撑） A/H溢价指数：恒生国企/沪深300 比值约 1.58，港股相对A股整体折价约 35-40% M1同比：约 -4.5%，企业现金流偏紧，但政策宽松预期升温 北向资金：本周净流出约 28亿元，外资阶段性减仓蓝筹 估值温度判断 整体市场：A股沪深300 PE 22x，处于历史40%分位，略偏低估；上证50 PE 7.6x处于极低历史分位。大盘蓝筹价值属性凸显。创业板PE 71x处于历史85%分位，成长股仍高估。 ...