金融日报｜A股缩量震荡，沪指失守2800；原油暴涨布伦特逼近100美元

今日市场焦点

2026年9月23日，A股市场延续弱势震荡格局，三大指数全线收跌，沪指失守2800点关口。成交额萎缩至1.76万亿元，较前一日大幅减少3706亿元，市场情绪低迷。但与此同时，PCB概念股逆势爆发、房地产板块持续活跃，成为当日最亮眼的结构性机会。

A股市场详情

主要指数表现

市场特征：

• 成交额1.76万亿元，环比缩量约3706亿元，量能明显萎缩
• 下跌个股超3500家，市场整体偏弱
• 资金观望情绪浓厚，拉升后快速回落，典型"有心无力"行情

板块分化：PCB掀涨停潮

当日最强主线为PCB（印制电路板）概念，板块掀起涨停潮：

• 澳弘电子：9天7板，续创历史新高，成为本轮行情"大妖股"
• 大亚圣象：4连板
• 依顿电子、中一科技、江南新材等纷纷涨停

PCB板块的爆发，背后是AI算力需求爆发带动的印制电路板景气度提升，叠加市场热点匮乏背景下资金集中抱团。

房地产板块：政策预期驱动估值修复

房地产板块延续近期强势，万科A早盘快速拉升一度涨停，随后回落，最终收涨2.89%。华远控股、华丽家族、我爱我家录得3连板，中华企业、世联行、荣盛发展等一度触及涨停。

申万房地产指数近4个交易日累计涨幅超8%，万科A近4个交易日累计涨幅近30%。

上涨逻辑：

1. 估值极低：地产股经历深度调整后，机构配置比例低洼
2. 政策信号积极：8月末住建部、央行等密集出台商品房销售制度改革，预售门槛提升、现房销售推进、贷款期限延长至40年
3. 销售数据筑底：8月一线城市新建商品住宅价格环比由持平转为上涨0.1%，二手房交易占比已超新房

大宗商品：原油暴涨

国际原油价格大幅飙升，成为当日全球市场最瞩目的品种：

驱动因素：

• 中东地缘局势紧张持续发酵
• EIA数据显示美国上周原油库存增加296.9万桶，但汽油库存减少168.6万桶，炼厂产能利用率下降
• 全球能源供应担忧情绪升温

重要财经新闻

1. 西贝危机持续发酵，美团王慧文喊话收购

西贝餐饮自2025年"预制菜"风波以来深陷困境。据界面新闻，创始人贾国龙今年1月确认将关闭约102家门店（占总门店数30%），涉及约4000名员工。2025年9月至2026年3月累计亏损预计超6亿元，门店数从300多家降至200多家。

9月23日，美团联合创始人王慧文在社交平台"即刻"发文喊话："有没有人要组局把西贝买下来？我挺喜欢西贝的，卫生过硬，口味也不错。"引发市场热议。

投资启示： 传统餐饮品牌在消费降级和年轻人口味变迁下面临严峻挑战，西贝从高端西北菜定位到"预制菜"争议，品牌溢价遭到侵蚀，印证了"定位错了，再努力也难救"的商业第一性原理。

2. 苹果iOS"特供"封堵摇一摇广告

苹果在iOS 27.2 Beta 2中针对中国区用户新增"Restrict Motion Data"（限制运动数据）功能，从系统底层切断"摇一摇"开屏广告触发源。被加入名单的App将无法获取加速度计、陀螺仪数据。

此前监管已多次整治开屏广告乱象，但违规成本低（日均广告收入数十万vs最高罚款3万元），整改效果不持久。苹果此举若推广至安卓阵营，将对互联网广告生态产生深远影响。

3. 汽车行业：赛力斯问界模式升级

• 赛力斯与华为合作模式升级为"问界专属专营"，张兴海表示这是"全球高端豪华品牌的通行做法"
• 极氪9X出口阿联酋，定价超80万元，欧洲近100万元，加速出海
• 大运汽车重整计划获法院批准，涉及58家公司

深度分析：A股缩量震荡的市场信号

当日A股最核心的特征是极度缩量——成交额从2.1万亿骤降至1.76万亿，缩水超20%。这一现象值得我们深入思考：

从行为金融角度

巴菲特曾说："别人恐惧时贪婪，别人贪婪时恐惧。"当前市场连续缩量，反映的是资金的风险偏好处于低位——不敢进场，但也不愿割肉。这种"磨底"状态往往持续时间较长，情绪底的修复需要实质性催化剂。

从周期角度（李嘉诚视角）

当前市场环境有几个周期叠加：

• 政策周期：房地产政策系统性重构，制度建设重于短期刺激
• 盈利周期：A股上市公司盈利增速仍处于底部整固阶段
• 估值周期：主要指数PE处于历史中枢偏下，沪深300股权风险溢价较高

这种多周期底部共振，往往是长线资金分批布局的窗口期。但对于短线交易者，缩量市场意味着波动率下降、机会减少，应耐心等待。

从第一性原理看

A股当前的核心矛盾是什么？是信心问题，而非基本面本身有多差。房地产政策已出现制度性转向，货币环境宽松，居民储蓄率高——不缺钱，缺的是对未来盈利和资产价格企稳的确定性。什么时候这个预期能扭转？可能需要：

1. 房价出现更明确的企稳信号（二手房成交持续放量）
2. 企业盈利增速出现拐点
3. 外部环境稳定

在那之前，震荡分化、结构性机会仍是主基调。

明日市场展望

短期（1-3天）： 成交额若持续低于1.8万亿，指数层面难以出现系统性机会。关注：①房地产板块情绪能否延续；②PCB概念是否扩散；③夜间美股及原油走势。

中期（1-3个月）： 维持"磨底"判断，政策底已现，市场底仍需等待确认。核心观察指标：二手房成交量能否持续增长、A股三季报盈利增速、外资流向。价值投资者可在此阶段对优质标的分批布局，不追热点、不炒概念，耐心等待均值回归。

数据来源：东方财富、界面新闻、财联社、新浪财经 生成时间：2026-09-23