金融日报｜阿里800亿配股引发港股科技板块重挫，英伟达七连跌明日迎大考

今日市场全景

一句话核心：港股科技与A股创业板携手杀跌，地缘风险与AI算力估值压力共振；英伟达明日财报将是本周全球市场最大悬念。

📊 全球主要指数

🔍 今日核心事件解读

1. 阿里800亿港元配股：市场的"冰与火"

发生了什么：

• 阿里巴巴8月24日完成800亿港元新股配售，配售价112.7港元/股，共配7.1亿股
• 这是阿里2019年港股上市以来首次股权再融资，也是港股史上最大规模配售之一
• 中东、欧洲主权基金超额认购近3倍；但二级市场用脚投票，股价当日重挫8.54%
• 8月25日股价继续下行，大跌超9%跌破配股价

马云逆势增持：

• 据观察者网消息，马云连日增持阿里港股，总额超6亿港元
• 蔡崇信、吴泳铭等管理层累计增持超8亿港元
• 管理层逆势增持释放什么信号？值得深思

融资用途： 阿里明确宣告，800亿港元将100%用于全栈AI能力建设与基础设施扩张。

关键数据：

• 截至2026年6月30日，阿里账上现金4745亿元，资产负债率43.23%，惠誉评级A/稳定
• 但本季自由现金流净流出446.70亿元，资本开支676.78亿元（同比+75%）
• AI相关产品ARR已突破495亿元，管理层预计下季度接近100亿美元

深层逻辑： 阿里选择股权融资而非发债，背后是野村证券指出的逻辑：全球AI资本开支浪潮推升了超大规模企业发债量，信用利差走宽、发债成本上升，股权融资的相对经济性反而更优。

投资思考： 用股权换时间——这是一场豪赌：以短期EPS摊薄的阵痛，换取未来数年的AI算力入场券。传奇对冲基金经理迈克尔·伯里已公开质疑阿里正从轻资产平台转向ROIC承压的重资产模式。但换个角度，当所有人都在AI军备竞赛中疯狂投入，不投入的代价可能比过度投入更大。

2. 英伟达七连跌：财报前夜的倒春寒

英伟达股价已连续第七个交易日下跌。明天（8月26日）英伟达将公布最新财报，华尔街预期季度营收约920亿美元将创历史新高。

压力来源：

• AI硬件板块整体承压，市场担心估值过高
• 博通暴跌近6%，AI芯片股集体走弱
• 投资者在财报前选择获利了结

但另一面：

• 英伟达客户已收到服务器涨价超过15%的通知
• AI算力需求依旧旺盛，HBM3供应紧张
• 市场对英伟达的业绩预期已被压低，财报超预期的概率反而上升

3. 美对伊经济战：霍尔木兹黑云压城

地缘风险升级：

• 美国财长贝森特称对伊"经济战进入终局"，将切断伊朗"每一条经济命脉"
• 伊朗军方警告：若美打经济战，霍尔木兹海峡和波斯湾将再无石油出口
• 这直接导致原油期货大幅波动，WTI原油价格下挫

市场影响：

• 黄金、美元、比特币同步上涨——典型的避险反应
• 美债延续涨势：报道称贝森特拟动用近万亿美元TGA账户回购债券
• 贝森特的"拯救美债"计划正在接力——上周TGA买债计划搞砸，本周看沃什了

4. 拼多多财报：消费分化的缩影

拼多多二季度财报显示：

• 营收1123.6亿元
• 交易服务收入增长13%
• 调整后每ADS收益超预期

投资思考： 拼多多的增长韧性，折射出消费分层背景下"低价电商"赛道的确定性。但在阿里、京东都在拼AI基础设施投入时，拼多多的差异化优势能维持多久？

💡 板块轮动分析

📅 明日重要事件

📌 投资思考

巴菲特视角看当前市场：

当前市场呈现典型的"AI泡沫辩论"——一边是阿里、腾讯、字节、谷歌、微软集体天文数字般的AI投入；另一边是质疑这些投入能否带来足够回报的"价值派"。

但巴菲特的逻辑是：当一家公司用短期利润换取长期竞争力，只要这笔投资在其能力圈范围内且有足够的安全边际，就值得关注。

阿里当前的局面是：账上现金充裕、评级优良、管理层用真金白银增持——但AI投入的回报周期和确定性仍是未知数。

李嘉诚视角： 地缘风险上升时，最好的策略是"不把鸡蛋放一个篮子"。当前环境下，黄金、美元、港股低估值高股息股，可能比追高AI概念股更有安全边际。

数据来源：华尔街见闻、观察者网、雪球、第一财经、东方财富 生成时间：2026-08-26 05:00