市场概览
7月25日（周四），全球金融市场在地缘政治风险升温的背景下表现分化。A股三大指数全线下挫，成交量萎缩至近三个月新低；美股道指小幅上扬，但纳指和费城半导体指数大幅回调；大宗商品中原油承压下跌，黄金、白银等贵金属则逆势走强。
A股市场：缩量下跌，沪指失守3900点
主要指数表现：
| 指数 | 收盘点位 | 涨跌幅 |
|---|---|---|
| 上证指数 | 3814.2 | -1.61% |
| 深证成指 | — | -2.47% |
| 创业板指 | — | -2.65% |
| 科创50 | — | -0.14% |
| 北证50 | — | -4.03% |
关键数据：
- 沪深两市成交额1.94万亿元，创4月7日以来新低，较上日缩量2651亿元
- 全市场超4900家个股下跌
- 融资余额：上交所13586.43亿元，深交所13218.04亿元，合计较前一交易日减少98.21亿元
板块表现：
- 领涨：兵装重组概念
- 领跌：贵金属、算力租赁、电力、创新药
- 主力资金净买入：滨化股份1.78亿元、孚日股份1.39亿元、美利云1.35亿元
**港股方面，**恒指跌0.98%失守25000点，恒生科技指数跌1.47%。南下资金净卖出港股15.18亿港元，净卖出阿里巴巴32.08亿港元，但净买入华虹宏力3.78亿港元、中芯国际3.2亿港元。
美股市场：道指微涨，科技股分化
主要指数表现：
| 指数 | 涨跌幅 | 周表现 |
|---|---|---|
| 道琼斯工业 | +0.46% | -0.38%（连跌三周） |
| 标普500 | +0.05% | -0.61%（连跌两周） |
| 纳斯达克综合 | -0.64% | -2.13%（连跌两周） |
科技巨头涨跌互现： 苹果涨逾3%，谷歌涨0.65%，微软涨0.03%，特斯拉跌逾2%，Meta跌逾1%。
半导体、存储板块全线重挫： 费城半导体指数跌4.25%，闪迪跌超10%，SK海力士ADR跌超8%，迈威尔科技跌超7%，美光科技、西部数据跌超6%。光通信概念股同样大跌，应用光电跌超10%，Coherent、Credo跌超9%。
中概股： 纳斯达克中国金龙指数跌0.66%，本周累跌2.8%。小鹏汽车、蔚来跌逾3%，理想汽车跌超2%，阿里巴巴、百度跌超1%。
大宗商品：原油下跌，贵金属走强
| 品种 | 价格 | 涨跌幅 |
|---|---|---|
| WTI原油 | — | -3.12%（周涨8.27%） |
| 布伦特原油 | — | -3.88%（周涨9.85%） |
| COMEX黄金 | 4056.9美元/盎司 | +0.95%（周涨0.84%） |
| COMEX白银 | 58.53美元/盎司 | +3.91%（周涨4.11%） |
本周原油累计大涨约9%，主要受中东地缘风险推动；但周五获利了结情绪升温油价回调。黄金、白银则受益于避险需求和美元走弱。
重大财经事件
地缘政治：伊朗-乌克兰冲突升温
7月25日晚，伊朗外交部谴责乌克兰在里海对一艘伊朗商船发动袭击，称袭击导致一人死亡、一人受伤。伊朗称此举为"侵略行为"，警告乌克兰政权及其支持者将承担后果。乌克兰总统泽连斯基则称乌军打击了里海的一艘俄罗斯军舰及数艘运输"与伊朗相关"军事物资的船只。
美国总统特朗普表示，美方正在与伊朗谈判，不排除加大军事打击，并透露美英计划在伦敦召开高级别会议讨论组建"保护霍尔木兹海峡"的国际联盟。霍尔木兹海峡是全球约20%原油运输的必经之路，地缘风险溢价骤然升温。
宁德时代：A股史上最大回购方案
宁德时代发布公告，拟以200亿-400亿元回购股份用于注销，一举超越格力电器2021年150亿元的纪录，成为A股史上最大股票回购方案。同日公布的半年报显示，上半年营收2769.17亿元，同比增长54.80%；归母净利润432.84亿元，同比增长41.98%。"万亿宁王"以真金白银向市场传递信心。
港交所：上市新规即时生效
港交所正式发布上市改革新规，不同投票权（WVR）架构及第二上市申请人的市值门槛由100亿港元降至60亿港元，WVR架构的持股占比要求同步放宽。这是港股上市制度的重要调整，有助于吸引更多新经济公司赴港上市。
英伟达：GPU套装全面涨价
据硬件媒体BenchLife消息，英伟达已向下游显卡制造商发出新一轮GPU套装涨价通知，核心原因仍是存储价格持续上涨。此次涨价同时涉及GDDR7显存和上一代GDDR6显存。与此同时，英伟达与SK集团共同推出价值超过5000亿美元的AI计划，SK电讯计划使用英伟达Vera Rubin芯片和SK海力士HBM4内存构建2吉瓦AI数据中心。
央行：7月末开展4次隔夜逆回购
为匹配银行体系短期流动性需求，央行将于7月29日至8月3日开展4次隔夜逆回购操作，其中7月29-31日每日开展6000亿元，8月3日开展3000亿元。累计释放短期流动性2.1万亿元。
方星海接受调查
中国证监会原党委委员、副主席方星海涉嫌严重违纪违法，目前正接受中央纪委国家监委纪律审查和监察调查。这是金融反腐持续深入的又一案例。
近期重要事件日历
| 日期 | 事件 |
|---|---|
| 7月29日 | SK海力士二季度财报 |
| 7月30日 | 三星电子二季度完整财报 |
| 7月31日 | 铠侠2027财年第一财季财报 |
| 8月31日 | 航空公司/票务平台机票超售自查整改截止 |
每日观察
市场焦点：缩量与地缘风险
7月25日A股市场最值得关注的信号是成交量的急剧萎缩——1.94万亿元不仅是近三个月新低，更是较前一交易日大幅减少2651亿元。这种"缩量下跌"通常意味着卖盘力量虽然占优，但买盘同样匮乏，市场参与意愿降至冰点。
从结构上看，北证50重挫4.03%最为惨烈，反映出小市值、缺乏流动性的股票正在被资金加速抛弃。而科创50仅微跌0.14%，显示出科技主线仍有一定支撑。
地缘政治是本周最大的外部变量。伊朗-乌克兰里海冲突叠加霍尔木兹海峡的地缘风险预期，正在重塑全球资产定价。原油本周大涨约9%后周五回落，是典型的"事件驱动型"走势；黄金、白银的走强则反映出避险资金正在重新定价。
对于A股而言，内部政策真空期叠加外部地缘扰动，使得短期市场缺乏明确方向。宁德时代400亿回购是少数亮色，但不足以扭转整体情绪。策略上，建议等待地缘局势明朗和成交量重新放大。
数据来源：东方财富、格隆汇、新浪财经、同花顺 生成时间：2026-07-26 05:15